5G时代,基站设备AAU单扇区输出功率有望从4G时期的40~80W增加至200W甚至更高,运算量的上升也将推动BBU功率进一步提升,5G单站的供电功率预计将达到约4000W甚至更高。因而基站电源存在极大的扩容需求。目前,基站设备供电主要采用-48V直流拉远方案,5G时代BBU集中部署导致部分拉远AAU和机房的空间距离可能进一步增加,有望推动HVDC直流拉远和DPS分布式供电方案的出现。视现网不同场景,假设以上3种方案的建设比例为1：1：1,按照国内约450万宏基站规模测算,预计5G基站电源市场空间有望达到约315亿元,相较4G时期大幅提升。

HVDC早在1954年即开始应用,但是在传统备电市场却由于其相关产业链成熟度不足、相比传统UPS成本较高等系列因素而没有被广泛应用。但是随着数据中心建设爆发,在能耗、建设成本、维护难度等系列问题推动下,全球互联网厂商积极应用HVDC模式、市电+HVDC模式对数据中心供电系统进行创新,从而大大提高供电可靠性的同时也提高转换率,在性能上达到模块化UPS水平,而成本缩减近1/3。

在5G建设过程中,大功耗的Massive Mimo和AAU等设备及BBU的分离集中式管理都对通信电源的提出需求。预计未来5G基站建设及4G扩容能够带来新增450亿元以上的市场。

通信电源同作为基站最基础的供能设施,是基站在室内/外,尤其是恶劣天气、下正常运行的基础设施。伴随基站总数增长,国内通信电源市场也不断扩大。根据中国产业研究院数据,国内通信电源市场从2012年的65.5亿元增加到2017年的120亿元规模。为满足未来5G容量和覆盖需求,全球站点数量将急剧增加。随着5G建设周期,5G组网对于供电功率密度、供电效率及损耗率等提出更高的要求,带来技术变革。

预计未来4G按照10%-15%比例扩容基站,根据现有4G总体基站数40万站,预计未来扩容基站数为4万站-6万站；预计单基站增加3-6个电源模块,单体基站扩容电源总价约2000元-3000元；

预计未来5GBBU集中拉远式机房配套约10个基站数,根据5G整体宏站数量预计,需要约45万套供电系统。

HVDC供电系统由于其建设成本低、供电架构简单的特点将有望加强市场渗透。总体测算数据中心电源市场未来HVDC市场规模超过200亿元。此外相较于UPS系统,直流技术在未来5G建设基站供电侧及新能源汽车充电桩市场拥有更广阔的的利用空间。在5G建设过程中,大功耗的Massive Mimo和AAU等设备及BBU的分离集中式管理都对通信电源的提出需求。预计未来5G基站建设及4G扩容能够带来新增450亿元以上的市场。国内直流充电桩市场保守估计具有600亿以上市值空间,有望突破千亿级。重点关注国内HVDC龙头中恒电气002364）。

2010年以来,通信电源行业从分散集中。根据2018年我国三大运营商集采数据,华为、中兴、中恒电气(A股)、动力源(A股)、中达电通(台资)和维谛(前艾默生网络能源)占运营商集采90%以上的份额。回溯历史,随着行业集中度的提高和龙头效应的,同时受益于4G网络和数据中心的规模建设,2013年~2015年,A股通信电源厂商实现了业绩和估值双升。参考国内4G牌照的发放时间和通信细分板块的收益情况,通信电源有望在建网初期迎来较高的超额收益。目前,工信部已面向三大运营商发放5G试用频段许可,正式商用5G牌照也有望于2019年下半年落地。当前是配臵通信电源板块龙头厂商的合适时点。

(1)若在现有的-48V开关电源方案基础上扩容,按照5G基站近4000w的输入功率需求测算,至少需要增加2个-48V/50A的整流模块,假设2000元/个的模块单价,则单站的扩容成本为4000元。

(2)若采用HVDC直流远供或者DPS分布式供电,单站价值约在7000~1万元左右。进一步假设3种供电方案的建设比例为1：1：1,那么按照国内450万站的建设规模测算,预计5G基站电源市场空间有望达到315亿元。

通信电源的下游直接客户为电信运营商和铁塔公司,根据2018年我国三大运营商集采数据,华为、中兴、中恒电气、动力源、台达(中达电通)和维谛(前"艾默生网络能源",2016年改名)占据运营商集采90%以上的份额,其他还包括易达、亚澳博信、华脉科技603042）和东莞铭普等。

5G网络建设大幕有望于2019年,大规模设带来通信电源广阔市场空间。关注数据中心高压直流HVDC龙头企业中恒电气,另外关注通信基站电源供应商动力源,UPS电源供应商科华恒盛002335）,后备通信蓄电池公司南都电源300068）,机房温控设备供应商英维克002837）,以及防雷领域的中光防雷300414）。